金融供給與實體經濟需求

  如何有效匹配

  □黃劍輝

  近年來,助平心工作室金融供給與實體經濟需求不匹配等問題依然突出。要破解上述難題,平心儀式需要在促進金融供給與實體經濟需求之間的有效匹配、完善貨幣政策、改善金融監管、創新財政支持、提升銀行公司治理水平、增強國際競爭力等多方面采取有力措施。

  必須處理好兩組供求之間的關系

  理解“供給側結構性改革”,降壓藥平心必須“以供給側的視角、通過改革的手段、解決結構性的問題”。從具體路徑來看,要著力推進兩組供求關系的匹配。

  一是金融有效供給與實體經濟有效需求的匹配。經過改革開放30多年來的快速發展,民營企業已經成為平心實體經濟的主體,但金融體系仍以國有銀行為主體,眾多中小民營企業的融資需求無法得到有效滿足。在這方面,平心可以借鑒德國經濟金融發展模式,從金融供給側入手,用間接金融匹配制造業,放寬民營資本準入,大力發展民營銀行,同時建立健全多層次資本市場,破解融資難、融資貴的問題,更好地滿足實體經濟發展需要。

  二是實體經濟有效供給與居民實際有效需求的匹配。當前,平心實體經濟在中低端產品與服務方面存在產能過剩的同時,在高端產品與服務方面存在有效供給不足。平心需要加大創新投入力度,提升產品品質和服務質量,更好地滿足人民群眾日益增長的物質文化需要。通過這兩組供求的匹配和聯動,才能真正將供給側結構性改革落到實處。

  我們強調供給側改革,但并不是說需求側不重要,實際上,平心未來的經濟發展需要供給側改革與需求側管理相結合。其中,需求側管理類似于西醫,即通過“服藥”、“手術”等手段確保經濟運行在合理區間,為改革贏得時間;供給側改革類似于中醫,即通過“強身健體”、“固本培元”等手段提高經濟的韌性,為長期持續發展拓展空間。因此,供給側結構性改革與貨幣政策、財政政策需要有機結合。

  促進金融供給與實體經濟需求

  有效匹配的主要措施

  近年來,我國金融業服務實體經濟的能力有所提升,但實體企業特別是小微企業融資難、融資貴,以及金融供給與實體經濟需求不匹配等問題依然突出。要破解上述難題,需要在促進金融供給與實體經濟需求之間的有效匹配、完善貨幣政策、改善金融監管、創新財政支持、提升銀行公司治理水平、增強國際競爭力等多方面采取有力措施。

  ——降低民營資本進入銀行業門檻,促進金融供給與實體經濟需求之間的有效匹配。目前民營企業在我國經濟中的占比不斷提升,但金融體系卻仍以商業銀行特別是國有銀行為主體,眾多中小民營企業的融資需求無法得到有效滿足。建議降低民營資本進入銀行業的門檻,允許更多具備條件的民間資本依法發起設立中小型銀行等金融機構,引入更多金融供給主體。這一舉措不僅有助于解決金融供給與實體經濟需求之間的結構性矛盾,而且也有助于增強市場競爭,提升金融資源配置的效率。

  ——完善貨幣政策,構建衡量貨幣政策松緊適度的“新標尺”。近年來,黨中央、國務院有關文件多次強調“貨幣政策要更加注重松緊適度”。基于歷史經驗和實證推演,建議可研究將“貨幣供給增速差”(即“M2增速-GDP增速-CPI增速”),作為衡量貨幣政策松緊度的“新標尺”。貨幣政策的著眼點可放在管控“貨幣供給增速差”,并根據經濟周期不同采取相應的調控策略:當GDP增速放緩、CPI處于低位時,“貨幣供給增速差”應保持在4-5個百分點;當GDP持續下行、CPI為負值時,“貨幣供給增速差”可相應擴大至6-8個百分點;當GDP上行、CPI上升時,“貨幣供給增速差”可相應收窄至1-3個百分點。

  ——盡快取消“信貸規模管理”,提高金融機構資金供給能力。目前,我國信貸發放已經取消“存貸比”限制,但商業銀行仍需執行行政管制特色明顯的“信貸規模管理”,此管理工具在經濟過熱時有一定必要性、有效性,但已明顯不適應當前和今后的宏觀經濟金融環境,從源頭上削弱了銀行對中小企業的信貸支持能力,既不利于銀行開展差異化經營,也使貸款利率難以真正實現市場化,并在一定程度上升高了資金成本。建議我國應盡快取消“信貸規模管理”,建立更加透明的宏觀審慎評估體系,賦予商業銀行在合規框架下的市場化自主決策權,從而在有效控制風險的基礎上,進一步增強信貸供給能力,優化信貸投向結構,更好地滿足實體經濟發展需要。

  ——積極探索建立新型貸款貼息有效機制,引導商業銀行貸款投向實體經濟的戰略性新興產業和“補短板”領域。戰略性新興產業、現代農業以及小微企業等是我國實體經濟中的重點領域和薄弱環節,但受制于發展階段和天然弱質等因素,銀行在相當程度上不敢輕易介入。建議中央財政、地方財政可積極研究將部分財政建設資金(包括國家發改委每年掌握的政府性基建基金),用于向重點領域、補短板領域的實體經濟客戶提供銀行貸款貼息,變過去政府“單向輸血式”直接資金扶持為主,為“四兩撥千斤式”撬動大量商業銀行資金,構建對銀行貸款的合理風險補償機制,可積極促進儲蓄有效轉為投資,既有利于扭轉當前經濟下行趨勢,又有利于促進加快戰略性新興產業、現代農業及小微企業等領域的健康持續發展。

  ——加快改革監管體制,構建中央與地方合理分工、分級負責,有利于提升監管效率的新型監管體系。在充分發揮“一行三會”監管作用的基礎上,加快明確地方政府對地方性金融機構和金融市場的監管職責,強化日常監管,減少行政干預,及時處置轄區金融業突發事件,有效改善當地金融生態。建議可按照“外部性”大小,合理劃分中央與地方監管事權和風險處置責任,建立新型金融監管體制。其中,“一行三會”主要負責監管涉及公眾資金的金融活動;地方金融辦可盡快在試點的基礎上,改革為地方金融監管局,具體負責監管當地不涉及公眾資金的有關金融活動。

  ——采取有力措施促進提升公司治理水平,顯著增強商業銀行競爭力。近年來,我國商業銀行在公司治理改革方面取得了積極進展,但在經營效率、服務水平等方面與國際領先銀行相比仍存在一定差距,需要盡快實現“由形似轉化為神似”。建議通過加快推進混合所有制改革,優化公司治理結構,完善“三會一層”的監督制衡機制和激勵約束機制;加強人才隊伍建設,健全薪酬管理體系,加快實施員工持股計劃,積極探索引入“期權”制度,充分調動管理層及廣大員工的工作積極性;借鑒國際經驗,加快推進事業部改革,構建以事業部制為基礎業務單元的矩陣式新型組織結構,明確職責、優化流程,全面提高經營效率和服務水平,顯著增強商業銀行核心競爭力。

  ——積極鼓勵具備條件的商業銀行加快在亞非拉國家設立機構,服務我國實體經濟領域工商企業“走出去”及國際化進程。近年來,我國工商企業在亞非拉地區業務發展迅速,但金融支持明顯滯后,形成發展瓶頸。建議加快研究出臺相關政策,鼓勵具備條件的商業銀行重點在“一帶一路”沿線等亞非拉國家設立經營機構,為工商企業“走出去”提供綜合全面的金融服務,進而提高國際競爭力,打造中資企業在國際市場的整體競爭優勢。

  (作者系平心民生銀行研究院院長)

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